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年份酒证券化交易:从新模式到败局

作者:佚名      其他藏品编辑:admin     

  张旭

  自2012年下半年白酒遭遇滑铁卢以来,一度上火的白酒年份酒理财产品“纸白酒”的泡沫也已被刺破,交易惨淡,多数跌破发行价。

  比如,上海国际酒业交易中心迄今为止发行12只酒类投资理财产品,其中9只为白酒年份酒。截至6月7日,除了国窖1573“中国品味2011”、景芝·国标芝香和杜康传奇2012高于发行价外,其他多款白酒年份酒理财产品都出现大幅下跌。其中“水晶舍得2012”较780元的发行价下跌49.1%,西凤·国典凤香50年年份酒下跌50%,古井贡酒·中国强2012年份原浆下跌45.35%……

  白酒营销专家肖竹青告诉记者,酒厂发白酒投资理财产品,主要是树立价格标杆,但是白酒中具有投资价值的酒品只有不到1%。

  进一步看,对于年份酒来说,“纸白酒”这种新型融资模式效果也较有限。白酒营销专家晋育峰表示,对大多数企业来说,酒厂发行理财产品大多在几千万元,最高也就上亿元,从本质上说并不是真正的融资需求。

  “纸白酒”:快钱与泡沫

  “纸白酒”就是所谓的白酒证券化,也就是把白酒商品当做股票去买卖,投资者既可以进行虚拟的交易,也可以要求实物交割。

  纸白酒上会、审核、路演、发行,这一流程与股票一样,模式更类似于大宗商品的仓单交易。这种白酒理财产品模式,自2011年推出以来,就受到各大白酒企业的重视,众多白酒企业积极参与其中,纸白酒随之火爆。

  2011年以来,全国已经有北京、上海、四川等地10多家酒类交易场所先后上线,并实现交易。2012年初,白酒价格达到最高峰,白酒行业证券化融资也随之达到一个高峰。

  上海国际酒业交易中心自2011年底成立运营以来,迄今已公开发行包括国窖1573·中国品味、55度水晶舍得等在内的12只高端收藏酒,发行总金额为7.8亿元,认购总金额高达32亿元。

  该中心正式发行的第一款白酒理财产品为国窖1573“中国品味2011”,发行价为9000元/瓶,每瓶3L,折合为1500元/500ml,共发行9999瓶,融资9000万。在经历2012年的高峰期后,截至6月7日,“中国品味2011”的价格为1589元/500ml,较发行价高出89元,价格处于微涨。

  但随着去年以来国内高端消费市场的萎缩、白酒现货价格的下跌,“纸白酒”开始涨少跌多。

  上海国际酒业交易中心发行的第二款白酒为沱牌舍得(16.40,0.11,0.68%)的水晶舍得“2012珍藏版”,发行价为780元/500ml/瓶,共发行99999瓶,融资7800万元。不过除了发行首日达到1200元/瓶,其后价格一直低于发行价。截至6月7日,水晶舍得“2012珍藏版”价格为397元/瓶,较发行价已经下跌49.1%,库存量93068瓶。

  随后发行的西凤酒“凤香50年年份酒”也没有获得投资者太多的青睐。“凤香50年年份酒”发行价为800元/500ml/瓶,共发行12万瓶,融资9600万。不过,截至6月7日,价格为400元/瓶,下跌了50%。目前仍有104517的库存量。此后发行

  的古井贡酒的年份原浆“中国强2012 ”,较860元的发行价,下跌45.35%。

  在其他交易所上线交易的白酒产品也同样遭遇酒厂赚快钱、投资者被套的尴尬。

  贵州白酒交易所发行的“国台·珍藏1号”,截至6月7日收盘价为443.57元/坛,相对于800元/坛的发行价下跌44.55%。“国台·珍藏1号”共发售62500坛,融资5000万元。

  而最早推出“纸白酒”的金马甲交易所,目前发售了两只白酒理财产品:泸州老窖共发行 8万坛国窖1573大坛定制原酒,每坛发行价6900元,共融资5.52亿元。但截至6月7日,收盘价为3930元/坛,下跌43.04%;古井贡

  60度天宝号古井贡酒年份原浆发行价为5880元/坛,共发行33330坛,融资1.96亿元,截至6月7日,收盘价为6008元,较5880元/坛的发行价,浮盈128元,浮盈率仅为0.02%。

  记者查阅上述多个酒交所交易数据了解到,目前各酒厂发行的“纸白酒”都陷入交易冷淡期,且每个白酒品牌的交易产品一半以上都处于库存状态。

  目前还保持“金身不破”的酒,主要是由于有酒厂“回购承诺”的托底。比如,截至6月7日,上海国际酒业交易中心发行的景芝o国标芝香现价为575元,较550元的发行价高出25元;致中和国养国际金奖较829元/500ml的发行价上涨65元;酒祖杜康传奇2012较400元/500ml的发行价上涨56元;黄山头·容天下较400元/500ml的发行价上涨44元;诗仙太白o95金樽较500元/500ml的发行价上涨25元。

  这几个品牌均为二三线品牌白酒。肖竹青告诉记者,“自从景芝酒开始都有回购的承诺,保证一年期到期后会有15%的固定收益。”不过,杜康方面人士表示,现在一般保持围绕发行价上涨不能太高,如果上涨超过15%的承诺收益,投资人就会提前出售获利离开。

  年份酒“证券化”:从新模式到败局

  从2011年,数个酒类交易平台扎堆出现。酒交所的业务范围主要包括酒类现货通过酒交所平台公开挂牌,会员及交易客户申购成功并完成产品的实物交收后,可通过酒交所挂牌转让。一般都会设定5万元以上的投资门槛,酒品按出厂价作为发行价。有的白酒厂商还会安排回购。白酒企业,尤其是二三线品牌踊跃参与白酒证券化交易,更多是与来自一线品牌的压力有关。受到茅台、五粮液、泸州老窖等巨头的品牌全国性布局的冲击,二三线白酒的品牌和知名度都局限于一个区域,很难向外突破,也很难获得外来资本的投入。而通过发行主导年份酒理财产品,既能为迅速扩张拿到资金,也能通过酒交所的平台宣传提高知名度,树立品牌标杆。这促使二三线白酒品牌蜂拥而来。

  在多个白酒行业人士看来,投资高端白酒带来的收益预期也有利于产品价值的提升,对酒企大有好处。不过,对于酒厂通过这种方式“赚快钱”,各方评价不一。

  晋育峰表示,目前“纸白酒”大多处于价格下跌,是因为交易不活跃,这个与企业圈钱无关。他还认为,现在多数纸白酒价格下跌原因,是交易机构平台太少,酒类证券化交易市场还没有成熟。

  对于白酒证券化,一些企业态度谨慎。丰联集团总裁路通在成都糖酒会期间接受本报专访时表示,丰联旗下几个品牌都想去尝试“纸白酒”,上海、北京等地的交易所也都找到丰联集团,不过丰联没有做,“我个人来讲对这件事情是比较保守的,某种意义上讲是不太赞成”。

  路通认为,这会助推整个行业的泡沫。“这件事本身更多的是赚一手、炒一炒,这对产品未来有多大的保值能力?有多大的增值空间?”他说,“我觉得好多品牌不太考虑得长远,有可能反过来有一些现在已经发行的白酒期货,会对酒品牌和现有的渠道和消费者,或者是白酒期货的购买者造成伤害”。

  上海国际酒业交易中心总裁李雯峰也曾提醒,白酒中只有不到1%的酒品具有投资价值,其度数一般高于50度,贮藏时间越长价值越高,现存数量越少的藏酒越珍贵,并且还要出身名门、历史悠久、专业且诚信,才真正有吸引力。

 

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